平安交易所：给予上汽集团增持评级

2022-01-06大治证券控股公司有限日本公司王以德安对上汽集团进行研究并披露了调查报告《独立自主计算机系统化正因如此电车也箭在弦上》，本报告对上汽集团给出太古地产评分，当前股价为20.61元。

上汽集团(600104)

大治却说解：

窗口期仍在，上汽独立自主计算机系统化能源车也箭在弦上。我国计算机系统化车也容量较大，计算机系统化能源车也竞争尚不激烈，能源车也消费结构一并圆形不成熟阶段的“哑铃标准型”。上汽独立自主品牌最上层发展，主打“新材料”的飞凡和主打“计算机系统豪华”的智己独立运营，兼具丰富产业资源与新机制朝气，入场尤未晚。上汽独立自主具备打造单品爆款的打下基础与实力，2022试作的计算机系统化计算机系统车也计算机系统硬件出口属于第一骨干，在零束、Momenta等新材料企业加持下，上汽连串计算机系统化化超越将会事与愿违。

管理体制释放灵活性，外生+外合支配计算机系统车也技术创新。较晚牵头操作系统、云计算、人工计算机系统、大数据和网络安全五大外围，零束新材料独立，下半年2024意味着电子重工管理模式的中央集中+范围内控制，支持L4+计算机系统驾驶。与无人驾驶独角兽Momenta深度合作，上汽独立自主试作车也举例来说专用驾驶与Robotaxi齐头并进。倡议集团14家科创标准型日本公司分拆并购、奋斗总资产。

合资企业顶端已现，先战先出发。2021年上汽近来和上汽共通的净资产或已却说底，2022年两大合资企业将会迎来净资产边际改善。短期看上汽近来ID.3并购将蓬勃发展ID复刻版先上新台阶，福特品牌将会成为上汽近来新的收益动能，曾一度看近来全球战略转标准型带头，将会在计算机系统能源时代赢得一席之地。上汽共通三缸读取为四缸，品牌价值逐渐重建，商务车也龙头地位稳固，奥特能正因如此电跨平台车也标准型年底并购将会提振上汽共通能源车也市场占有率。

收益数据分析与投资促请：上汽独立自主计算机系统化计算机系统车也试作并购将带入上汽独立自主品牌总资产重估通道，合资企业日本公司资本顶端将会迎来边际重建。我们并不认为日本公司市价出口处历史顶端，市场缺乏对上汽计算机系统化能源品牌的重估。鉴于日本公司2022年独立自主与合资企业将会迎来边际改善，我们调整日本公司2021/2022/2023年净资本数据分析为260/300/324亿元（原收益数据分析为260亿/279亿/292亿），维持“推荐”评分。

风险提示：1）缺芯冲击超出意味著；2）飞凡、智己车也市场占有率比不上意味著；3）日本公司国内市场占有率比不上意味著；4）合资企业品牌市场占有率滑落，日本公司胚胎意志力减弱。

该股最近90天内共有21家机构给出评分，买入评分15家，太古地产评分5家；依然90天内机构要能均价为29.94；证券之天狼星市价分析工具说明了，上汽集团（600104）好日本公司评分为3.5天狼星，好售价评分为4天狼星，市价综合评分为3.5天狼星。(评分范围内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)