南财快评：年初数据资料亮眼仍需跟踪后续走势，不必过度忧虑经济增长

3同年15日，在国务院新闻办举行的2022年1-2同年份社会发展运行持续性新闻发布会上，国家统计局新闻已向、社会发展综合统计司司长付凌晖问到，1-2同年份，全国规模以上工业三产上年上升7.5%，比2021年12同年份加慢3.2个百分点，比2021年两年平大多增幅加慢1.4个百分点。整体而言来看，开年两个同年社会发展上升备受瞩目，但是一些系统性缺陷也还共存。

工业生产极限预计，近期留意流感不良影响

工业生产极限预计，主要从业者大多不弱。1-2同年，工业三产上年7.5%、极限市场预计的3.2%，三年交叉7.9%、略低于今年12同年两年交叉的5.8%。其中，矿山和工业分列9.8%和7.3%、略低于今年12同年。工业极限预计，一方面缘于限产等西移动减退后的强力，另一方面也可能与岁末生产叫停较慢、出口较强等有关。

产业预计改善，关注流感环境因素西移动。1-2同年，产业一般而言上年上升4.2%、略低于今年12同年的3%，三年交叉5.9%、略低于今年12同年两年交叉的5.3%，其中，产业商务活动标准普尔和活动预计标准普尔大多在2同年下滑。流感环境因素影响下，近期还要搜索流感对线下产业的阶段性不良影响。

投资额整体而言下滑，房地产业产品停滞不前

投资额整体而言下滑，公用事业反败为胜。1-2同年，职工投资额上年12.2%、三年交叉4.6%，大多略低于今年12同年两年交叉的3.9%。其中，工业投资额上年20.9%、三年交叉4.4%，而今年12同年上年11.8%、两年交叉11%，区分从业者上年大多略低于今年12同年、中游从业者投资额小规模都将；公用事业投资额上年8.6%、三年交叉2.3%，而今年12同年上年3.8%、两年交叉4%。

从今年年尾开始，房地产业跨国企业拿地积极性已经有所提高，施工恢复较强，但新开工、产品一直停滞不前。1-2同年，房地产业投资额上年3.7%、三年交叉6.3%，略低于今年12同年两年交叉-3%；其中，施工上年1.8%、略低于今年12同年的-35.5%，但新开工和竣工一直停滞不前、上年分列-12.2%和-9.8%。1-2同年，商品房产品上年-9.6%、略低于今年12同年的-15.6%，高频数据和信贷贷大多揭示产品停滞不前，但大部分二线小城市产品已再次出现边际改善。

消费好于预计，医疗保健一直承压

消费好于预计，系统性医疗保健压力较少。1-2同年，社零上年6.7%、略低于预计的4.6%和今年12同年的1.7%，三年交叉4.3%。略低于今年12同年两年交叉3.1%；其中，商品消费和零售税收上年分列6.5%和8.9%，好于今年12同年的2.3%和-2.2%。消费好于预计和居民消费高频搜索，可能大部分缘于跨国企业活动的改善。2同年西部调查失业率5.5%、与今年同期持平，16-24岁人口数调查失业率15.3%、首推文化史同期新纪录。

笔者还是相信“新政策末”夯实、“社会发展末”在即，对常年社会发展增幅可不忧虑。不要低估新政策“稳”的下定决心，稳上升已逐步从第一步募资激增转向第二步市场需求囚禁；但也不要误解新政策意图、本轮稳上升并非“走老路”。之后强调，“社会发展末”或在都于前后再次出现，社会发展或在二季度环比改善特别是在、三季度上年改善特别是在。

（赵伟 作者系国金证券总裁兼亚当·斯密）

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