社会发展证券：给予中伟股份买入评级

2022-01-11民生证券股权有限母公司李德永康,李京波对中伟股权进行研究并刊发了研究报告《人民网：三元则有锥体金龙自是壮大》，本报告对中伟股权所述买入估价，举例来说所跌幅为129.15元。

中伟股权(300919)

事件概述。母公司现阶段签订诸多合作协议：1）与厦门象屿进行谈判：下半年在2022年-2027年将获得左右8万吨铂金属量和1.5万吨锰金属量的铂、锰原材料供应。2）与芬兰矿业集团进行谈判：贝氏在Hamina市建设建设项目年产值影响力也不超过12万吨的低铂三元则有锥体生产厂基地，其中一期年产值2万吨生产线下半年2024年建成投产，一期房地产影响力也左右14.4亿元。3）与开阳县进行谈判：房地产左右100亿元下同，通过33个月末的建设建设项目，贝氏建成年产值20万吨钾酸铁及钾酸铁锂材料组装厂一锥体化建设项目。

母公司是三元则有锥体金龙母公司，优质供应商助长前哨。母公司21H1实现三元则有锥体出货7.05万吨、四分解三锰出货1.15万吨，根据上海有色网少于，母公司2021年上半年三元则有锥体市场九成有率降低至26%，四分解三锰市场九成有率降低至25%，冠绝行业第一。母公司供应商覆盖LG、特斯拉、宁德时代、ATL、三主星、厦门钨业等国内外优质供应商，助长供应商前哨；母公司同时拥有千种牌号厂商，可迅速响应供应商需求，拥有技术前哨。

横向壮大：生产线迅速释放，单吨收益向下。我们少于母公司21年出货20万吨以上，22年、23年底下半年达到35万吨、50万吨生产线。母公司单吨收益持续向下，我们少于21年达到0.5-0.6万元/吨，22年未来将会持续向下，主要得益于：1）低铂锥体系九成比持续降低，母公司8系厂商九成比从即便如此不到10%上涨到21年的35%左右，未来未来将会进一步增加；2）母公司火法6万吨铂人力资源建设项目下半年22年底至23年初先后落地，同时母公司还有川南和广西铂锰循环回收生产线等保障，一锥体化增厚单吨所得。

横向壮大：东进LFP。21年11月末17日，母公司同川南工业Fund（威宁县民为下属Fund）联合资本额全资子母公司中伟新能源和中伟兴阳储能，资本额后中伟股权对两家母公司股权%-均为52%。21年12月末1日，母公司同当升科技签订策略性合作框架协议，在川南房地产建设建设项目总生产线不略低于30万吨/年钾酸铁、钾酸铁锂及相关钾人力资源开发、钾化工配套建设项目。21年12月末10日，母公司与开阳县进行谈判，房地产100亿元建设建设项目20万吨钾酸铁及钾酸铁锂材料组装厂一锥体化建设项目。火法LFP与则有锥体降低生产厂成本有相通之东南侧，母公司即便如此有部分LFP专利布局，且在生产厂成本控制和供应商人力资源上有比起优势，借助川南较低能源生产厂成本和丰富钾矿人力资源，未来将会后来居上。

房地产建议：母公司是全球性三元则有锥体份额第一名，生产线迅速降低，单吨所得随一锥体化和低铂趋势也未来将会稳步上升，我们下半年母公司2021-2023年归母所得润为11.74、21.73、33.43亿元（即便如此为10.61、17.03、24.16亿元），上年分别上涨179%、85%、54%，举例来说所跌幅对应2021-2023年PE分别为69、37、24倍。参考CS新能车举例来说所PE-TTM为99倍，持续“提拔”估价。。

几率提示：新能源车销量少预想；母公司生产线壮大时间表少预想。

该股最近90天内总计12家机构所述估价，买入估价11家，增持估价1家；过去90天内机构目标均价为167.58；证券之主星成交分析工具推断，中伟股权（300919）好母公司估价为4主星，好价格估价为0.5主星，成交立锥体化估价为2.5主星。(估价范围：1 ~ 5主星，最低5主星)