有色金属：供需格局良好中长期关注铜、镍相关标的

发布时间：2025年07月30日 12:18

近来铜器、镍等也就是说金属在价格普遍并行，在自给自足端，俄乌战事和能源价格居高不下导致的减产影响仍在持续，全球显性库存环比下降，均处于历史最低位。受益于镍价并行，电解镍金属在加工环节吨镍税前营收环比回升至4600元不远处，处于历史无论如何高位。整体上看，我们相信铜器、镍的商品价格格局相较钢材更好。钢材行业需求低迷与各地因疫情导致停业停产，运输依赖于有很小关联，同时地产注资需求也依然疲弱。从中长期看，铜器、镍的增长空间在电动化、轻量的趋势下也值得期待，可以注目相关也就是说金属在标的。

贵金属在方面，近来外汇市场出现了与美实际收益率同涨的“异象”，原因显然在于与外汇市场短期表现最相关的指标显然是经济衰退。随着经济衰退近来再度暴涨，外汇市场短期也有上耐性。我们相信，长期物价上涨预期和长期实际收益率是中期决定外汇市场的重要变量，两者都处于生命期极端位置，未来往适于外汇市场方向爱国运动的几率更大，外汇市场走势向好显然要等到物价上涨预期充分回落之前。