新加坡的点对点货币监管

场。许多举例来说双链重大项目出版发行解密货银两，作为股份。高盛如果期待重大项目，就购买其出版发行的解密货银两。举例来说双链上的互联程序（又叫之为“智能合大约”）能用高效益仿制现实生活金糅合大约，从而冲破地区和资金投入投票率限制。这一领域被称之为为“去中的心转化成股票消费市场”（Decentralized Finance, 以下亦称之为 “DeFi”）。部分游戏平台能实现借贷、股票重组买卖、存款管理制度等股票消费市场业，被一些高盛期待。

解密货银两余额放缓潜藏危机。取而代之冠疫情以来，解密货银两与现代存款相似性升高。至今，有些解密货银两得益百倍；也有解密货银两被创始人套现而一文不值。可见，举例来说双链冲破了现代股票消费市场业的资金投入投票率和运营效益，也难以无视篮球员纪律，甚至造成危害股票消费市场平稳。解密货银两的监管部门极其充分。

二、汶莱的监管部门政策

汶莱忽视解密货银两合具体方法，但监管部门作法相异于货银两。汶莱股票消费市场管理制度分局（Monetary Authority of Singapore，以下亦称之为“MAS”）将解密货银两分为三类：实用型式代银两（Utility Token）、股票消费市场型式代银两（Security Token）、偿还型式代银两（Payment Token）。实用型式代银两指称之为不应用于偿还计算顾客服务的代银两；股票消费市场型式代银两指称之为同步进行首次代银两出版发行（Initial Coin Offering, 亦称之为ICO）或不应用于贷款的代银两；偿还型式代银两除此大部份任何能不应用于偿还的解密货银两。实用型式代银两不均受监管部门；股票消费市场型式代银两、偿还型式代银两由两部都由具体方法律条文监管部门。

（一）《偿还顾客服务具体方法》（Payment Services Act）

2020年1月末生效的《偿还顾客服务具体方法》监管部门偿还型式代银两（又叫之为Digital Payment Token，亦称之为DPT），决定任何买卖DPT的股票消费市场核发DPT自营无权。在此之前有四类股票消费市场可以核发：货银两可兑换部门（money-changer）：只自营汇兑的部门，除此大部份具体方法银两可兑换解密货银两、解密货银两之间可兑换；都可偿还部门（Standard Payment Institution）：月末均买卖额低于300万取而代之银两的母公司；主要偿还部门（Major Payment Institution）：月末均买卖额低于300万取而代之银两的母公司；持牌买卖所（Approved Exchange）：由MAS批准自营解密货银两其产品的股票消费市场买卖所。

以上四类部门的监管部门决定从高到高：（1）货银两可兑换部门只需完全符合反洗钱、反恐怖活动贷款监管部门（实名注册、可疑买卖监测等）。（2）都可偿还部门多半管理制度顾客存款，需完全符合额外的资金投入必要具体方法律条文。（3）主要偿还部门买卖额大，需完全符合略低于转投资25万取而代之银两或存款杠杆10万取而代之银两。（4）持牌买卖所的解密货银两其产品保证金均受完全符合监管部门。

核发DPT自营无权有免税期。在此之前共有4个持牌偿还部门，大约50个部门取得免税（仍可自营），大约40个部门不再免税（不许自营）。虽然免税期没期限内，但是免税部门都需要与MAS过后连系，并完全符合反洗钱、反恐怖贷款、可能性提防范、高盛确保等决定。此外，持牌买卖所只有4个，仅它们可自营解密货银两其产品。

（二）《二进制代银两预购指称之为南》（A Guide to Digital Token Offerings）

2020年5月末颁布的《二进制代银两预购指称之为南》监管部门股票消费市场型式代银两，对《股票消费市场与期权具体方法》构成陈述。MAS对重大项目同步进行具体分析。若部门用解密货银两贷款，则均受到股票消费市场具体方法律条文监管部门。

（三）《股票消费市场业与消费市场具体方法案》（Financial Services and Markets Bill）

汶莱议会于2022年4月末审议通过《股票消费市场业与消费市场具体方法案》，强转化成解密货银两方面的反洗钱、反恐怖活动贷款。

1. 扩大均受监管部门的使用暴力：DPT顾客服务的定义向股票消费市场实际行动特别工作组（FATF）的基准转用，除此大部份直接或间接买卖、可兑换、汇款、交予解密货银两，或共享方面融资建议。

2. 增加均受监管部门的部门：覆盖面积在汶莱设立（但向汶莱大部份共享顾客服务）的解密货银两自营部门，以免损害汶莱股票消费市场消费市场的声誉。

三、小结与思考

（一）汶莱尝试抵消监管部门和创取而代之

MAS把解密货银两分三类，帮助了举例来说双链创取而代之。实践中的，实用型式代银两、股票消费市场型式代银两、偿还型式代银两经常重合。举例来说双链重大项目不一定先有实用功能，随后出版发行代银两以贷款，最后使代银两被广为买卖，例如镜像坊。MAS具体方法律条文重点监管部门偿还类代银两，使技术开发期的举例来说双链母公司免于完全符合监管部门。例如，Project Ubin是MAS与R3母公司合作的实验者，以举例来说双链提高该银行间有价证券效率，在此之前已支持股票消费市场的货银对付、外汇跨银两种对付等企业。再如，Xfers母公司于2020年首创汶莱元平稳银两XSGD。

《偿还顾客服务具体方法》进一步覆盖面积解密货银两企业，目标是维护股票消费市场平稳。MAS决定买卖解密货银两的部门一律核发DPT自营无权。然而，监管部门基准高高取决于股票消费市场的买卖额、企业复杂相对。这继承和工业发展了股票消费市场原有牌照，以此监测解密货银两的资金投入活动，说是是通过“极为重要少数”提防范股票消费市场可能性。

（二）监管部门政策随消费市场创取而代之不停完善

数年来，解密货银两企业创取而代之迅速加剧可能性，MAS相不应提高高盛确保。2016-2017以后，解密货银两ICO贷款活跃，也有诈骗扮作其中的。MAS新闻稿称之为，解密货银两既不是具体方法偿货银两，又有前所未有投机性，方面融资不均受具体方法律确保，死伤高傲。2018年起，解密货银两其产品不应运而生。随后，MAS决定持牌买卖所完全符合管理制度其产品保证金，并道歉信非持牌买卖所的解密货银两其产品不均受监管部门、死伤高傲。2019-2020以后，DeFi创取而代之活跃——这类企业资金投入投票率高、融资盈利高，慕名而来了许多零售高盛投身于。但是，许多部门曾因互联攻击或内部安全漏洞而遗留下顾客资金投入。比如，因加拿大解密货银两买卖所QuadrigaCX宣布破产，浏览器死伤净资产接数2亿美元。2020年11月末，MAS修订《偿还顾客服务具体方法》，把监管部门范围扩大到汇款、托管钱包、去中的心转化成买卖所、平稳银两等企业，以保障顾客资金投入必要。2021年秋季，大生产量资金投入由美元平稳银两流入DeFi消费市场。月底5月末，主流解密货银两崩盘，缺乏经验解密货银两与现代存款单价相似性可能性。2022年1月末初，美国证券交易委员会明示3月末加息预期；主流解密货银两之后大跌。紧接著末，MAS刊发了《二进制偿还代银两顾客服务指称之为引》，完全一致切勿解密货银两长期存在高可能性、不适合都可社会公众融资；限定自营部门根本无具体方法在各自网站、iPhone软件或官方网站SNS媒体账户公开广告宣传；还刊发祖国股票消费市场教育案例，解读解密货银两买卖的高可能性。

所作：张深，国际上部

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