国信证券：成熟家电市场需求韧性较强 贩售表现稳健

国信证券发行研究成果称之为，2022年以来海外车用消费品环比有所下跌，但韧性较强。海外车用一条龙Q1盈利显出特别：iRobot与惠而浦有所下跌，而SEB显出强势，主要得益于B尾端销售业务及中国地区销售业务的强大上升。推荐关注：B尾端美的母该公司(000333.SZ)、海尔智家(06690)、格力电器(000651.SZ)；厨电火星人(300894.SZ)、亿田智能(300911.SZ)；小车用极米科技(688696.SH)，光峰科技(688007.SH)，小熊电器(002959.SZ)、新宝股份(002705.SZ)、苏泊尔(002032.SZ)。

国信证券主要观点如下：

3年底澳大利亚车用消费品支出下跌2%，小车用依然有强势上升。

根据澳大利亚经济分析务的数据集，2022年3年底澳大利亚车用消费品支出下同下降2.0%，自2020年5年底起首次出现下跌。其中大车用支出受影响更为严重，下同下跌2.7%，小车用(个护+厨房起居)支出下同上升2.1%，依然保持稳定强势上升。以2019年为基数来看，3年底澳大利亚车用消费品支出多达3年复合增速为10.8%，其中大车用为10.9%，小车用为10.5%。从这个尺度来看，澳大利亚车用消费品支出的韧性依然较强。

iRobot一季报：美日东部增速很低，Q1出现经销倒闭。

iRobot2022Q1总收入下同下跌3.7%至2.92亿美元，开业收入倒闭0.23亿美元(-464.5%)，归母信佛收入倒闭0.3亿美元(-508.5%)。Q1该公司毛债券为36.8%(-3.7pct)，主要受到贵金属及运输成本高上涨、部分零部件短缺等影响;信佛债券为-10.3%(-12.6pct)，主要是在地缘政治经济影响下，英伦三岛总收入大大的下跌，总收入体量中断。分地区看，iRobot加勒比地区东部Q1总收入下同上升33%，日本东部总收入下同上升25%，EMEA东部总收入下跌44%。Q1高尾端扫地机下同上升少于30%。

惠而浦(Whirlpool)一季报：营收收入有所承压，欧洲各国亚总收入均有个位数下跌。

澳大利亚惠而浦2022Q1总收入下同-8.2%至49.2亿美元，归母信佛收入-27.7%至3.1亿美元。该公司毛债券远超17.3%(-4.1pct);信佛收入率远超6.4%(-1.8pct)。惠而浦Q1加勒比地区总收入下跌8.3%，EMEA东部总收入下跌7.4%，赤道几内亚总收入上升3.8%。收入尾端则受到贵金属成本高、零售、能源成本高等特别的影响。

SEB一季报：Q1盈利显出强势，B尾端及中国地区销售业务作出贡献较大。

SEB母该公司2022Q1总收入19.15亿卢布(+3.4%)，开业收入1.32亿卢布(+58.7%)，信佛收入下跌42.46%至0.93亿卢布，主要受到地缘政治经济影响失去、持续的供应链和成本高上升问题的影响。分销售业务及地区来看，该公司2022Q1总收入的上升主要得益于B尾端销售业务及中国地区销售业务的强大上升。Q1该公司EMEA东部总收入下跌6.6%，其中西欧东部下跌2.9%;加勒比地区总收入下跌2.3%，哥斯达黎加总收入上升7.4%;中国地区总收入上升21.7%，亚洲其他东部总收入下跌5.4%。

重点数据集：消费市场显出：上周车用周相对收益-1.93%。贵金属：LME3个年底铜、铝售价分别周度环比-3.9%/-4.2%至9055/2748美元/吨，高位持续回落;冷轧售价周环比+0.5%至5639元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线上周环比分别+3.18%/+6.11%/+0.21%;资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比分别+0.13%/-0.14%/+0.02%。

风险提示：竞争者升温;需求不及预期;贵金属售价大大的上涨;固定汇率大大的波动。

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