中信保诚基金会债市周评：经济企稳预期升温，短期内长端利率维持震荡

上周美利息利率继续出站，汇率承压，汉口非典型肺炎有所紧张，但北京非典型肺炎仍在有规律，非典型肺炎应对策略性仍未转变，利率利息报酬率整体走势并存，长故又称有所折返。10Y财政赤字/国开报酬率分别折返1.1bp/0.5bp至2.83%/3.03%，10-1Y财政赤字/国开利差分别折返2.5bp/2bp分别至78bp/88bp，直线走平。国开税收利差低位冲击，同业利息报酬率基本上折返。

非典型肺炎对出口、钢铁工业、地产投资、社零等宏观经济指标仍有较弱冲击，地产需要故又称仍然偏弱。但中会美利差制胜，币值预估较弱，且随着汉口非典型肺炎总需要紧张，供应碱基逐步修复，民营企业停工复产，交通运输、地产国策持续发力，宏观经济企正位预估升温。在国内外多重国策约束下，货币政策或更多使用结构性金融体系工具来提供国策自适应，短期内长故又称利率预计将维持冲击。

同业策略性上，宏观经济折返压力增大下个体同业政治事件仍将呈现出高发状态，因此专业知识多方面继续保持谨慎，越共中会央开会要求全面加长基础设施建设，交通运输或沦为今年正位增长速度的最重要宏观经济动能，正位增长速度对城投融资或密切相关依靠，非议城投网络服务融资国策的变化以及房地产国策放松后这些沿海地区的修复速度。

久期多方面，正位增长速度下，流动性将保持平正位，短故又称同业利差也将维持低位，非议中会短故又称同业利息的杠杆票息价值。

转利息多方面，短期非议正位宏观经济的如银行、老交通运输如建材、新交通运输如倍数宏观经济等更进一步，左方非议自身固有周期的养殖业场养殖业碱基更进一步等，中会长期非议双碳、专一特新等产业引导大方向，非议随着硅料逐步投产后下游需要可能放量的光伏、随着缺芯状况改善的汽车公司碱基的更进一步、随着后续欧美铬供应复苏而净资产修复的铬电板块。

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责任编辑：石秀珍 SF183

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