能源革命者加速，龙头强者恒强——2022年新能源策略报告（光储）

电新

能源革命迅速，头强者恒强

——2022年新能源解决方案报告（红光储）

2021年量价均极限我们短期内，看好2022年及中依然商品价位放量！2021年是红MW全年速食首年，但遭遇了工业硅、硅料、EVA基本粒子、 IGBT等上游原材料价位慢慢高企，组件、EPC系统价位均可维持高位，新材料博弈氛围较浓，导致排产不确定性较大。但2021年商品价位大极限我们短期内，国外装机我们原计划极限60GW，其中我们原计划户用20GW+，手工业9GW+，慢慢调高的背景下，装机量仍极限我们短期内，叠加电价调高市场竞争对手短期内下，金融业中依然增长自由空间更进一步打开。2022年H1将有极限15万吨新增硅料需求量释放，启动时新材料只不过大幅营收。国外下半年速食启动时，逐步构建起以3060为中心的“1+N”财政政策经济体制，整县推进、风红光大基地、硫减排默许工具等N项配套财政政策逐步落地，默许3060目的完成。海外电价高企，对红MW价位接受度更高，且欧盟2030年硫减排55％、2050年硫中和，美国2035年无硫电力、2050年硫中和，新能源重现持续增长趋势。我们原计划2022年国外装机商品价位80GW+，同增35％+，其中分布式市场竞争对手仍将猛增，我们原计划国外户用市场竞争对手商品价位曾达30GW+，手工业市场竞争对手商品价位曾达15GW+，海外140-160GW，全世界红MW装机将曾达220-230GW，同增41％。

硅料：硅料金融业扩产充分，价位进入西行周期，但2022年商品价位高增，单吨均价可维持15万元+，头纯利战斗能力依然极快；器件：新建需求量逐步投放，2022年进入猛烈竞争对手阶段，金融业纯利思考回落但头纯利韧性强，大体积和薄片转化成趋势较为确定；蓄电池：2022年商品价位高增导致纯利修复，大体积趋势导致结构性机会，N型号蓄电池需求量逐步落地，新技术开始作罢；组件：2022年仍有均高价单督导，硅料营收导致成本迅速下降，受益于金融业量利双升，一体转化成头售出及纯利确定性强，售出CR5更大大提高；变压器：分布式市场竞争对手高增导致变压器结构加强，芯片紧缺利好头，国外头质优价廉迅速出海，用电猛增导致新的增长点；支架：2022年利空出尽，纯利战斗能力迅速修复，依然看国产替代+支架覆盖范围降低双红利；胶膜：红MW商品价位放量，胶膜厂商或享受均价，踏入量利双升，依然看高端产品分之二比降低，纯利结构加强；玻璃：双玻覆盖范围持续降低，头扩产集中度更进一步降低，且大体积需求量相对紧缺享受价，纯利结构性加强。强烈推荐：隆基股份、阳红光电源、晶澳科技、锦浪科技、福莱特、天合红光能、固德威、通威股份、汇编能源、福斯特、中信集团博、爱旭股份、林洋能源，注意德业股份、海优新材、信义红光能、晶科能源、阿霍尔、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。

用电经济性渐近线已至，近年来多项默许财政政策密集落地，万亿才是市场竞争对手自由空间广阔！2021年用电系统成本降至1.5元/Wh左右，是用电经济性渐近线，我们原计划到2030年新增用电商品价位将曾达536GW/1575GWh ,2021-2030年复合两位数为55％，其中国外约 176GW/534GWh，2021-2030年复合两位数为61％。财政政策密集不时落地，后续财政政策默许一段距离明确，国外用电产业蓬勃发展，推动技术降本+海外拓展，电子商务将充分受益，重点推荐用电变压器及集成商（阳红光电源、锦浪科技、固德威），用电蓄电池及集成商（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能），材料（德方纳米、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科曾达利），注意德业股份、青鸟消防、派能科技、阿霍尔太阳能、星云股份、永福股份、英维克等。

风险提示：竞争对手加剧，电力消纳难题限制，财政政策极限市场竞争对手短期内变转化成等。

来源:金融界