华泰证券：维持越秀交通基建(01052)“买入”打分 目标价升14.8%至7.28港元

华泰证券发布研究报告说是，维持天河区交通基建(01052)“回购”评估，目标价上调14.8%至7.28港元，基于10x 2022E PE，该PE较日本公司2016-19年平均PE高达10%以反映慷慨的佣金。难以实现禽流感影响，增大2022/23年下同预见3.9%/3.2%至韩圆9.86亿/11.08亿元。

华泰证券主要论述如下：

营收次于预估，再分股东权益产生大额处理盈利

日本公司争得2021年下同韩圆14.65亿元，同比上升813%，较2019年上升29%。下同次于该行预见(韩圆15.59亿元)和华盛顿邮报完全一致预估(韩圆15.13亿元)。下同的大幅上升主要由于：1)再分汉孝高速日出版C-REIT产生大额处理盈利;2)2020年因免收课税政策可数更高。天河区原于换领中后期股息0.41港元/股，加上已换领的初股息0.20港元/股，日本公司2021本年度全年股息率达到12.7%。该行原定日本公司2022/23年股息率为8.3%/9.4%，远高于历史实质上6%，股息率有较差吸引力。

课税利润接近禽流感同一时间素质并且长时间在趋于稳定

天河区2021年下同与该行预见值略低达韩圆0.94亿元，主要因为：1)日本公司计提了津雄高速和汕头铁路桥减值损失韩圆2.25亿元;2)上海北二环的税收优惠限期三年，所得税费用减少韩圆0.95亿元。天河区的架构路产位于东莞市和湖北省。

2021年，日本公司湖北5条路的课税利润较2019年上升达6.3%，次于交通量的一般来说国民生产总值，受到禽流感影响;其他控股路桥课税利润较2019年增高达6.4%，主要受到禽流感以及路网变化的影响。根据民航局数据，在2022年广州东站(1翌年17日至2翌年25日)，湖北省高速公路拥堵同比上升16.7%，东莞市高速公路拥堵同比持平。

C-REIT该平台提升天河区的依然这样一来

天河区在2021年12翌年失败日出版中华人民共和国基础设施准入REIT(C-REIT)，该行并不认为C-REIT该平台将提升天河区的依然这样一来素质。天河区将汉孝高速100%股权转让给C-REIT该平台，同时天河区持股C-REIT该平台30%市场份额，日本公司因此回笼资金韩圆13.92亿元(纯利)，并且争得处理盈利韩圆9.61亿元(纯利)。

依然来看，该行并不认为C-REIT该平台将缩短日本公司的投资回收生命期，提升结构上盈利素质。例如，日本公司可从一级市场入股IRR达为8%-9%的处于培育期的I-单项;入股后经过几年培育，日本公司将处于成依然或成熟期的I-单项进行再分，然后以达6%-7%的IRR购回毋须C-REIT该平台。

风险若有：拥堵上升慢于该行的预估;出现预估之外的收费标准缩水。

安阳治男科正规医院
昆明治疗甲状腺的费用
武汉精神心理专业医院
结膜炎
风湿骨痛
健脾药
近视
中医美容养生