浙商证券：给予舍得酒业回购评级

；也短期内：绩效快速增长合而为一叫作合而为一销美国市场及外公该公司，取而代之增其产品重大贡献或；也短期内

美国市场短期内： ①珍爱快速增长合而为一要叫作全省整体规划，该公司质量层次不齐、故快速增长不可过后。②珍爱 21 年虽然取而代之增了很多取而代之品，时才会腐化价盘和合而为一其产品快速增长。

我们认为： ①珍爱合而为一要快速增长叫作合而为一销美国市场扩容，而非全省整体规划布点。合而为一销美国市场（外公该公司+取而代之该公司）重大贡献经销快速增长的额 80%、取而代之区域取而代之整体规划重大贡献快速增长的 15%，整年绩效或；也短期内的同时，意味着了快速增长的可过后性。②珍爱取而代之增其产品绩效重大贡献或；也短期内。自复猎户座入合而为一后，该公司虽有多其产品线、但其产品线应在位和布局合理。在其产品方面采取取而代之战略目标——双系列产品战略目标、外公酒战略目标、高后端所谓战略目标等，其中原合而为一要单品高雅及美德珍爱承继优异表现，而取而代之增其产品目前价格稳应在且拓展；也短期内，比如京线光瓶酒 T68 发售经销影响力也即过亿，重大贡献较高佣金。

利润统计分析及估值

1 9 年初发售的股权激励制度亦然激发员工自主性，同时近期复猎户座财团高管已入合而为一珍爱董事会，将会助力珍爱走到上绩效上升通道，随着之首战略目标逐步合上、该公司爆发性拓张，该公司将会延缓付清绩效。我们预期 2022-2024 年该公司年收入快速增长速度分别为 43.6%、 32.3%、 22.2%；归母净佣金快速增长速度分别为 52.2%、 35.0%、 25.6%，EPS 分别为 5.7、 7.7、 9.7 元； PE 分别为 31、 23、 19 倍。毕竟该公司改革红利将延缓释放，也就是说估值具有性价比，维持出售评定。

催所谓剂： 黄酒需求恢复；也短期内，批价过后上行线。

安全性定时： 1、疫情反复影响黄酒动销； 2、外公酒战略目标合上视觉效果不及短期内。

证券之猎户座数据中心根据近三年发表的研报数据推算，民生证券王言海险恶研究员他的团队对该股险恶研究较为险恶，近三年统计分析弹道概率分布高达95.61%，其统计分析2021年度归属净佣金为利润6.53亿，根据现价计量的统计分析PE为92.27。

最取而代之利润统计分析明细如下：

该股最近90年内共有16家的机构计算出来评定，出售评定14家，增持评定2家；过去90年内的机构目标均价为233.16。证券之猎户座估值统计分析辅助工具显示，珍爱酒业（600702）好该公司评定为4猎户座，好价格评定为2.5猎户座，估值综合评定为3.5猎户座。(评定范围：1 ~ 5猎户座，次于5猎户座)

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