东方证券：予以京东方A买入评级，目标价位7.1元

2022-01-24东方股票股份有限该公司蒯剑,马天翼,唐权喜对京东方A进行研究课题并释出了研究课题年度报告《营收创新较低，效益接下来扩大》，本年度报告对京东方A给出购入评估，认为其尽可能定价为7.10元，近期股价为4.98元，期望高企幅度为42.57%。股票之星星统计数据中心根据近三年释出的研报统计数据计算，该研报作者不以为然股的营收计算准确度为51.82%，对该股营收计算较准的分析师团队为信达股票的方同场、李少青。

京东方A(000725)

给与从业者较低经济衰退，该公司年平均营收创历史文化新较低：该公司释出2021年营收新作，预定年平均意味着营收2150亿元-2200亿元，销售收入下降59%-62%；预定年平均意味着归属于上市该公司股东净利润257亿元-260亿元，销售收入下降410%-416%；意味着扣非净利润238亿元-241亿元，销售收入下降791%-802%。给与从业者较低经济衰退，该公司年平均营收创历史文化新较低。

LCD业务效益接下来扩大：进入一季度以来，由于运堵塞及仓储效率高企，直接影响上游买家备货意愿，TV类其产品价格出现内部结构性优化；IT类其产品得益于更好的需求以及供给集中度，价格仍保持一致相对安定。面对其产品价格内部结构性优化，该公司灵活优化其产品内部结构，接下来提升较低关键技术、较低附加值的IT类其产品比例，遥相呼应良好的其产品、买家内部结构以及关键技术关键在于、其产品关键在于领先，全面性效益接下来扩大，保持一致较好的营收素质。将会短期看，随运堵塞缓和及仓储效率下降，上游备货意愿上半年接下来扩大。长期看，将会从业者寄存器量生产效率逐步退出、自订生产效率总量有限、生产效率缓慢拘禁的背景下，供需内部结构上半年接下来改善。

OLED周内接下来取得突破：京东方借助于OLED仅12月单月单价便超千万级。据群智咨询（Sigmaintell）统计数据结果显示，2021年京东方借助于OLEDPDA面板年平均周内约6000万片，销售收入下降近60%，借助于结果显示屏周内位居欧美第一、全球第二。买家合作之外，京东方为华硕储藏17.3英寸OLED折叠笔记本结果显示屏，与OPPO联合推出较低达400PPI的借助于屏下摄像头关键技术，为iQOO8、荣耀Magic3、荣耀60Pro、荣耀MagicVAPP储藏基于f-OLED较低端借助于结果显示关键技术的画面，上半年接下来给与于PDAOLED画面百分比提升和荣耀APP周内下降。

营收计算与投资建议

我们计算该公司2021-2023年每股收益分别为0.67、0.71、0.89元（原2021-2023年计算为0.58、0.68、0.89元，主要上调了结果显示事业收入及毛利率假设），根据可比该公司22年平均10倍PE估值素质，对应尽可能价为7.1元，维持给予购入评估。

风险查看

液晶电视价格波动的风险；借助于OLED进展不达期望。

该股最近90天内共有16家机构给出评估，购入评估15家，增持评估1家；过去90天内机构尽可能均价为7.22；股票之星星估值分析工具结果显示，京东方Ａ（000725）好该公司评估为3星星，好价格评估为2.5星星，估值综合评估为3星星。(评估范围：1 ~ 5星星，最较低5星星)

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