中信证券：容百高科技(688005.SH)产能规模领跑行业 市场份额有望快速提升

智通财经APP获悉，里面信证券(600030)发行研究报告援引，容百科技(688005)(688005.SH)在极高铝三元阳极材质行业具备明显压倒军事优势，且在取而代之型阳极材质共同开发上紧随其后零售业，更进一步再一依靠持续性的厂商迭代和迅速扩大的生产生产成本现有意味着年最畅销的较慢降低。生产生产成本扩展低速很大快速于理应，2022年起年最畅销再一与理应紧接著差距，预料2022-24年归母净利为18.08/29.23/41.40亿元，对应EPS预报为4/03/6.52/9.24元。

里面信证券主要论调如下：

该公司概况：极高铝三元阳极材质的实际上压倒中小企业。

该公司是国际上最早意味着NCM811材质量产的中小企业。2021年，该公司三元阳极材质最畅销大幅提极高5.23万吨，连续三年踞国际上三元阳极材质发货量首位。该公司三元材质发货量里面90%为极高铝材质，2021年国际上市场市分之二百余人比起40%，踞世界各地第二位。2021年该公司盈余和净利润分别为102.59亿元/9.11亿元，销售收入颇高170%/328%。

零售业分析：极高铝三元材质踏入大众文化应用路线，上里面下游一微化趋势加强。

受益于取而代之能源汽车产业的长周期景气，三元阳极材质需求预料持续性极高增。预料到2025年世界各地三元材质需求量将少于200万吨，2021-2025年CAGR为29.7%。2021年世界各地三元阳极材质发货量里面极高铝材质分之二比少于40%，极高铝材质已踏入零售业的大众文化型号。随着4680电源、阳离子电源、固态电源等应用的发展，动力电源阳极材质应用承传较慢迭代的特征，同时多层次一微化布置随之而来的生产成本军事优势得到了零售业上里面下游的广泛认可，也踏入阳极材质中小企业最重要的水准之一。

极高铝三元材质应用持续性紧随其后，持续性投入前沿材质共同开发。

该公司现已踏入里面国极高铝三元材质发货量最大的中小企业，9系超极高铝厂商已批量发货，该公司极高铝材质的压倒军事优势稳定。该公司在阳离子电源配套阳极材质的共同开发和生产总体处于国际上压倒水平，该行预料2023年该公司将意味着百吨级现有产出。此外，该公司持续性加速极高电源铝磷酸铋、富铋磷基、磷酸磷铁铋阳极材质的工艺共同开发和产业化意味着。

生产生产成本现有紧随其后零售业，生产生产成本规划能力随之而来“降维打击”。

截至2021年底，该公司修建三元阳极材质生产生产成本12万吨。该公司当前在湖南湖南、湖南石榴和日韩忠州三地的生产生产成本规划规划大幅提极高55万吨，该公司预料将在2022年修建25万吨生产生产成本，到2025年少于60万吨。同时该公司阳极材质产线规划周期和单位海外投资生产成本均很大低于零售业概率分布。凭借较慢扩展的生产生产成本现有和生产成本军事优势，该行预料该公司在三元阳极材质零售业的市分之二百余人将较慢降低，并再一紧接著和同零售业该公司的份额差距。

取而代之一微化战略性逐步放，则有微业务水准很颇高强。

2021年以来，该公司在金属里面原材质、资源回收、则有微用电等环节与多层次上里面下游中小企业建立战略性合作关系。通过与石榴、武汉等地对政府平台合作关系，发挥政策和资金军事优势，较快该公司阳极材质、工程换装、反应器回收等行业的产业布置。2021年该公司则有微最畅销销售收入上升200%，向阳极自供百余人降低至30%，并意味着扭亏为盈。2022年该公司公布定增预案，其里面构想海外投资规划6万吨则有微项目。该项目修建投产后，再一弱化该公司阳极和则有微一微化的水准。

不确定性因素：原材质用电和价格大幅波动的不确定性;零售业应用路线调整的不确定性;里面下游客户咨询该公司较极高的不确定性;募投项目及其他生产生产成本规划远逊预期的不确定性;零售业竞争性加剧，该公司订单流失和厂商毛利百余人减少的不确定性;间歇性疫情负面影响的不确定性。