华泰期权镍不锈钢日报20220524：精炼镍供需偏弱，但仓单依然处于低位

铌种类：

亦同铌一价小幅放缓，外销窗口依然正处于启动时精神状态，近来随着外销近日陆续流入全国性市场市场需求，结算偏紧格局得到缓解，结算升水过后放缓。因铌葱自溶经济性较顶多，铌葱升水过后放缓，但未能刺激铌葱低迷的折扣，三元前驱体企业多选择外购硫酸铌而减少自溶铌葱。目前沪铌仓单依然正处于高点，沪铌Back翌年一价顶多大幅度拓展，沪铌黄牛挤仓效用仍未解除，但随着中期外销近日快速增长，全国性油料可能用到一定幅度放缓。

铌观点：理论上铌一价依然正处于脱离供求的非理性精神状态，但由于沪铌仓单过后下跌至高点，沪铌Back翌年顶多大幅拓展，近翌年合约可能存在挤仓效用，建议不得不无可奈何。因三四翌年份铌一价长时间正处于脱离供求的非理性精神状态，河口企业亏损严重，成品铌折扣大幅度下跌，四翌年份成品铌在信息技术板块的折扣量较年初下跌68%，理论上非理性一商品价格没供求支撑，中期铌一价再度将回归供求。因此，因担忧挤仓效用，铌一价不得不建议无可奈何，但中期仍将回归供求。

铌方针：中性。铌一价仍未回归理性，但短期沪铌存在挤仓效用，建议不得不无可奈何。

铌关心要能：LME铌假定情况、沪铌仓单、宏观政策、低冰铌和湿法产能进展、主要铌供应国政策。

304玻璃种类：

亦同玻璃期货一商品价格再次放缓，结算一商品价格小幅下调，但跌幅比不上期货，基顶多再次拓展。近来304玻璃精制一商品价格逐步下跌，费用上端开始用到松动，玻璃厂报一价逐步下移，河口折扣疲弱，市场市场需求卖出清淡。

玻璃观点：理论上玻璃表现为低费用、低利润、低油料、弱市场需求的格局，供应难有轻微缩减，折扣表现疲弱，油料正处于高点，后市精制一商品价格可能用到下移，整体供求偏弱。但由于产业自主性集中在上游还给，理论上一商品价格下玻璃厂即期利润亏损，短期一商品价格受费用支撑影响大于折扣，基顶多正处于偏低水平，玻璃一商品价格表现抗跌。

玻璃方针：中性。短期玻璃供求偏弱，但费用支撑较强，基顶多正处于相对高点，不得不无可奈何。

玻璃关心要能：LME铌假定情况、宏观政策、印尼铌铁供应、玻璃油料与折扣。

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