华泰期货国债日报20220923：跨季资金趋近

美国市场谈及

商品价格美国市场，主要时限通货商品价格1y、3y、5y、7y和10y分列1.82%、2.23%、2.43%、2.64%和2.64%，主要时限通货利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分列82bp、41bp、21bp、81bp和41bp,通货商品价格下行都是以,通货利差基本上扩展。主要时限国开债商品价格1y、3y、5y、7y和10y分列1.86%、2.28%、2.49%、2.8%和2.79%，主要时限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分列93bp、51bp、30bp、93bp和51bp,国开债商品价格下行都是以,国开债利差基本上扩展。

财力美国市场，主要时限注资商品价格1d、7d、14d、21d和1m分列1.53%、1.7%、1.85%、2.13%和2.09%，主要时限注资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分列56bp、39bp、24bp、59bp和43bp,注资商品价格出站都是以,注资利差基本上扩展。主要时限股票市场商品价格1d、7d、14d、1m和3m分列1.46%、1.65%、1.82%、1.62%和1.61%，主要时限股票市场利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分列15bp、-4bp、-22bp、16bp和-3bp,股票市场商品价格出站都是以,股票市场利差基本上扩展。

期债美国市场，TS、TF和T精锐部队合约的日涨跌幅分列0.02%、0.0%和-0.02%，期债上涨都是以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分列0.12元、0.02元和-0.02元，现货便是利差扩展；TS、TF和T精锐部队合约的净基差均值分列0.108元、0.2079元和0.3684元,净基差多为时是。

行情展望

从狭义流动性看成，财力商品价格上升，债券净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松债券。从总称流动性看成，最新的融资指标基本上下行，信用边际转紧。从持仓看成，当年5大投票权净多持仓倾向出站，反映期债的花钱多力量在增强。从债市杠杆看成，债市杠杆率降低，花钱多现券的力量在西移动。从债对股的性价比看成，债对股的性价比降低。

手段建议

方向性手段：近期主要矛盾不突出，导致期债震动都是以，美债商品价格大幅出站对国内债市冲击有限。两处地区性季，财力有一定柯西，但基本上稳健，目当年处于经济数据和政策真空期，期债保有中性态度。

期现手段：基差震动，净基差为时是，来日不推荐。

地区性品种手段：流动性偏紧，信用偏紧，推荐空TS(或TF)多T。

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