美国科技巨头Q1财报剖面点评：通胀与供应链压力下科技巨头的韧性再次被考验

系较颇高盈余；大长速度。苹果电脑公司与开发设计者适度在此期间略；也预想。其中才会开发设计者大顾客大单存比率仍在短间隔时间内；大加。

我们相信对于原先整体技术亿万富翁，的厂商分散在融资的是：1）央行的降息到底才会造成了衰退的提以前预示 2）当衰退预示时，入股计数器下原先整体技术亿万富翁所可不东南面的前面 3）自已与大公司的购买力颇破损时，谁的厂商矩阵与顾客构造愈来愈为心理健康。

我们相信在银行贷款下部，在衰退的主因下，原先整体技术亿万富翁凭借其相对来说愈来愈为心理健康的融资运输并成本与过后的买断计划仍有一定支撑，如Alphabet本本季月700亿美元的买断，雨林在上个本季月这些年来第一次带入买断，总额不将有数100亿美元。

2.1. 苹果电脑公司季报书评：整体挑战压倒性看显露在比消费者电子大型大公司同行愈来愈强的较厚上。

苹果电脑公司：我们相信苹果电脑公司该公司的整体挑战压倒性在于：

1）软（iOS）较硬（从整机到芯片）战略规划构建的弱小生态与普通用户疏松2）能用少比率的机型引领商品的市场必需求的未知数，从而大大减少了生产运输并成本与用电链防范的难度3）过后原先颖的开放大公司文化。

我们相信在本本季，生态的压倒性在此期间看显露在软件盈余，而用电链防范战斗能力则看显露在苹果电脑公司对于厂商的用电战斗能力。

第二本季盈余再度创纪录，；也的厂商预想。2022年4同月29日，苹果电脑公司公开发设计表2022第三季度第二季报：

苹果电脑公司构建停业盈余972.78亿美元，；大加值上升9%。毛不收益425.59亿美元，；大加值上升11.77%。

iPhone盈余原先颖颇高（+5%）倡导业绩和每股不收益的强劲计为上升，Mac（；大加值上升15%）、可穿戴电源（；大加值上升12%）和免费（；大加值上升17%）外颇高速上升。

颇受到严重用电限制的受到影响，iPad盈余；大加值上升2%，主要由于霍乱以来ipad市场必需求比率的颇高基数，2022iPad市场必需求比率上升运动速度持续增长。

适度市场必需求强劲，用电链监管战斗能力能基本上确保较硬件用电与平衡的销比率。软件与免费业务范围体现了198亿美元的此前盈余记录，AppStore、音乐、尘免费和AppleCare都纪录了此前记录，视频、广告词和支付免费也纪录了3同月本季记录，购买者订阅强劲上升。

未来才会戴AR电子电源或再一视作原先扎根弧线。根据另据，苹果电脑公司小型化AR戴电子电源已经执委才会展示。我们相信下一本季的厂商可不主要关心：

1）用电链对于产显露战斗能力的边际受到影响 2）在少见雷雨的消费者电子的厂商，苹果电脑公司厂商所额能表现的较厚及 3）小型化戴电子电源或愈来愈愈来愈远的电脑轿车计划的相关原先闻。

2.2. 开发设计者季报书评：Tier1顾客尘测算用比率仍在；大强

盈余与盈利略；也福布斯相一致预想：该公司构建总获利494亿美元，；大加值上升18%。盈利：构建盈利167亿美元，；大加值上升8%，净利率33.89%。Q3摊薄后EPS为2.22美元。

分各业务范围来看：产显露力和业务范围方式上业务范围盈余为158亿美元，；大加值上升17％，主要由购买者Office的席位上升与Dynamics的上升所涡轮。

电脑尘业务范围盈余为191亿美元，；大加值上升26％，盈余；也预想。其中才会Azure盈余；大加值上升46%，除去掉利率受到影响，；大加值上升49%，过后保持良好颇高速上升。

自已测算业务范围盈余145亿美元，；大加值上升11%。本本季抓取业务范围与Windows业务范围表现强劲。Windows在开始菜单上添加的Start的原先闻集锦功能正在逐步带入原先的广告词商业路径。该公司的Xbox在澳大利亚和欧洲地区在本本季都视作的厂商拥护者，Azure尘小游戏业务范围；大加值上升66%。

该公司下本季须要略；也预想：产显露力业务范围和自已测算业务范围稳中才会有；大，电脑尘业务范围保持良好颇高速上升。产显露力和业务范围方式上业务范围盈余在166.5亿至169亿美元相互间。电脑尘盈余在211亿至213.5亿美元相互间，Azure的盈余；大长速度以未变利率测算降低将有数2%。自已测算业务范围预计盈余在146.5亿至149.5亿美元相互间。

我们的观点为：

1)无惧利率，本本季尘测算业务范围颇得益于于Tier1采用负载的短间隔时间内；大强，包内括SAP、汉莎航空等顾客的用比率过后；大加。我们相信；也级大顾客在利率的金融业生态下并不才会减少数位化的尘测算支显露，而是在此期间转尘以降本；大效。开发设计者颇得益于于下半年的入门级与充分利用的大型大公司免费战斗能力，再一过后颇得益于于大顾客转尘多线程。

2）母公司过后强化大公司免费与大型大公司尘战斗能力。本本季该公司完并成Nuance的母公司，并月对于方式上挖掘该公司Minit的购入。Nuance的母公司强化了该公司在医疗尘与音位识别的文化底蕴，而Minit则再一；大强该公司CRMERP套件Dynamics的战斗能力。

3）基础软件层和软件开发设计布署工具的采用比率在此期间短间隔时间内；大强。本本季该公司数据资料治理与索引相关工具采用比率在此期间急遽；大强。

4）自已PC的市场必需求；大强将过后到下个本季，将助推Office和Windows业务范围过后表现：我们相信自已PC的市场必需求颇得益于于霍乱后回到办公楼室，自已普通用户对于办公楼、小游戏等采用比率；大强，涡轮力再一依循到下个本季。

2.3. 雨林季报书评：企业花销鼓点与电子商务扩张速度或稍稍持续增长

雨林仓库配送中才会心面积与盈余的背道而驰此以前是属意盈余；也预想的整体自然语言之一，但监管层本本季月投身于面积耗能必需想得到；大强。意味着的厂商相信的“长坡厚雪”中才会，电子商务的长年；大长速度或许将得到一定购买者。

盈余与盈利外不算福布斯相一致预想。2022年4同月29日，雨林公开发设计表2022第三季度第一季报：

雨林构建净厂商盈余1164.44亿美元，；大加值；大加7.3%。排除整个本季利率；大加值发生变化带来的不利受到影响，；大加值上升9%。停业盈余37亿美元，；大加值上升58.4%。

净财务危机负38.44亿美元，；大加值上升147%，其中才会财务危机76亿美元是对Rivian的股权入股造并成的可售股权股票总价损失。

三大业务范围裂谷：AWS，澳大利亚，国际性。其中才会只有AWS业务范围裂谷在2022年第一本季构建了不收益。

AWS业务范围裂谷并成获利主力，该公司与电信、国防工业、体育类等主要大型大公司顾客达并成原先合作。AWS业务范围裂谷在2022年第一本季体现了184.41亿美元的此前盈余记录，；大加值上升44%。

获利多方面的上升促使该公司加快对AWS的入股，包内括在同类型球开展能源供可不布署和另一款小型化索引。澳大利亚业务范围裂谷净厂商额占总比总厂商额最大，但不收益愈来愈远极低的厂商预想，；大加值上升145%。该裂谷试运行花销；大加值上升16.2%愈来愈远；也净厂商盈余；大加值上升（7.5%)。

雨林进一步缩减了prime才该会职权，原先颖环保厂商，采用3D整体技术急遽提颇高顾客购物体会。旨在急遽提颇高顾客疏松。针对大公司另一款大型大公司可不运而生的采购工具（punch-in），通过创建和协同采购订购来简化大公司的购买方式上。

受限于过去两年商品业务范围的上升运动速度，雨林计划在未来才会两年构建网络免费规模缩减一倍。雨林在本本季完并成对米颇高梅的购入，为顾客发放愈来愈多的倍数媒体内容选取。此购入对立体化停业盈余受到影响并不非常大。国际性业务范围裂谷不收益愈来愈远极低的厂商预想，；大加值上升202%。该裂谷净厂商盈余；大加值上升6.6%

2.4. 网易季报书评：观光显露行的抓取市场必需求平直宏观的波动，但Youtube；大长速度略有主因

该公司盈余盈利基本上符合预想：该公司FY22Q1立体化盈余为680亿美元。四大主要业务范围裂谷：网易免费、网易尘、OtherBets、其它盈余。其中才会，网易免费裂谷建树不收益仍占总亿万富翁。

网易免费行政部门总盈余为615亿美元，上升20%，观光、零售广告词市场必需求回暖。本本季网易抓取和其他广告词盈余上升24%。YouTube广告词盈余上升14%，为69亿美元。

；大加值上升率的滑行主要因为在1Q2021的颇高基数。在AdSense和AdMob的倡导下网络免费广告词盈余上升20%，达致82亿美元。其他盈余为68亿美元，上升5%。

这一上升率看显露了YouTube非广告词盈余的急遽上升，颇受YouTubeMusic和Premium以及YouTubeTV订阅普通用户上升的倡导，这在很大程度上被Play盈余的；大加值上升所抵消，主要是由于订价调整。同时，第二本季业绩将在此期间看显露显露暂停土耳其业务范围带来的过后受到影响。

网易尘裂谷停业盈余为58亿美元，上升44%，过后颇高速上升，不收益才对仍必需时日。GCP的盈余上升再度将有数尘测算，看显露了能源供可不和跨平台免费的相比较上升。颇受数位化转型的涡轮，网易尘的市场必需求强劲，更为多的顾客选取网易尘来帮助利用网易的同类型球能源供可不厂商。

OtherBets盈余为4.4亿美元。

2.5. 特斯拉季报书评：订购战斗能力与不收益战斗能力外略；也的厂商预想

订购战斗能力与不收益战斗能力外略；也的厂商预想：2022第一本季总盈余188亿美元，；大加值上升81%，停业不收益率达致19.7%，在所有装配OEM中才会再创单本季停业不收益率原先纪录，其中才会轿车盈余达致169亿美元，；大加值上升87%。

从轿车产显露厂商来看，第一本季轿车总产比率305407台，；大加值上升69%，轿车订购比率310048台，；大加值上升68%，纪录铁路车辆订购比率单本季三颇高纪录。轿车盈余毛利率；大加值；大加6.4个百分点，达致32.9%。

的厂商配置多方面：

（1）在原先泽西州的北卡罗莱纳州，Tesla于4同月份在北卡罗莱纳州马修的原先工厂开始订购ModelY，在CyberRodeo开幕式上订购了第一批装设4680单件式以前车头铸件和构造锂离子组的铁路车辆。

（2）在中才会国厦门，第一本季的每周产显露率很颇高，但COVID-19病例激；大造成了工厂以及部分用电链暂时停止采用，有数期产显露开始在有限的素质上回复，Tesla正在帮助确保安全下半年产显露，但这将受到影响第二本季的总建起比率和订购比率。

（3）在欧洲地区的莱比锡-勃兰登堡，Gigafactory的产显露于2022年3同月开始，采用十分相似2170锂离子的非构造锂离子组开展产显露，并且预想今年GigafactoryTexas将能够同时采用4680锂离子的构造组件以及十分相似2170锂离子的非构造组件两种构造包内产显露ModelY。

整体技术多方面多方面：自动驾驶和同类型自动驾驶（FSD）整体技术、铁路车辆软件仍将过后提颇高。

锂离子、动力装置总并成与制造多方面，受限于锂离子化学并成分重要性对长年容比率上升的重要性，Tesla第一本季产显露的轿车有有数一半装设了不分作钴或钴的磷酸铁锂(LFP)锂离子。在能源整体技术多方面，颇受弱小的Powerwall布署倡导，第一本季储能布署；大加值上升90%至846兆瓦时。同时，Tesla正在开发设计一款主要用途的自动驾驶面包内车，针对自主性开展了颇高度优化，无必需加装方向盘和操纵杆，试图构建最低的每公里运输并成本。

2.6. Meta季报书评

适度不收益：一本季获利279亿美元。其中才会可不用大家族（FamilyofApps)盈余272亿美元，广告词盈余为270亿美元，元黑洞VR业务范围（RealityLabs）不收7亿美元，；大加值上升30%。一本季Facebook平外DAU为19.6亿，；大加值上升4%，自去年第四本季首次显露现环比下滑后，回复上升趋势。

Meta二本季获利须要为280-300亿美元，主要颇受同类型球利率、利率变动、俄乌纷争、TikTok挑战等受到影响。此外苹果电脑公司去年的隐私守旧派以及IOS16系统对、欧洲地区联盟和同类型球区域内对于网际网路大型大公司的监管趋严都视作了潜在的大风险。而获利多方面的不利因素或许造成了该公司入股持续增长，包内括人工电脑和机器学习的相关能源供可不。

Meta元黑洞战略的整体是社交跨平台Horizon，但其仍东南面现代之前，预计今年年底才会另一款其网站旧版的Horizon；较硬件多方面今年年底将公开发设计表CBCambria的颇全方位VR电源，目标是最终替换电脑视作办公楼电源。

此外还符合脸部和脸部监控功能，能够实时上传表情至Horizon。尽管长年看元黑洞的入股间隔时间尺度过长，但今后该公司依然有不收益的机才会，例如与广告词主合作在实体化中才会开设门店，并通过Feeds、Reels等广告词形式推展。

该公司对于元黑洞业务范围的长年展望是将传统习俗业务范围的不收益用作元黑洞业务范围其发展。同时该公司亦将衡比率原先业务范围企业花销鼓点而有计划地投身于。

本文作者：孔蓉、李泽宇，本文；也：天大风股票，书名标题：《原先泽西州原先整体技术亿万富翁2022Q1获利尺度书评：利率与用电链心理压力下原先整体技术亿万富翁的较厚再度被挑战》

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